在食品安全检测报告、汽车零部件认证、芯片质量检测结果这些与我们生活息息相关的领域，华测检测的身影无处不在。这家成立于2003年的企业，已悄然成长为覆盖生命科学、工业品、消费品、贸易保障四大领域的综合检测巨头。

不过，要说近些年股价的表现，可就不尽人意了，曾经3年涨10倍让人望尘莫及，现在4年跌70%，让人后怕！那，华测检测到底怎么了，是什么原因呢？我认为有三点，是要注意的：

第一点，我们先来看看华测检测股价连年大跌的原因。首先，业绩增速断崖式降速。之前百分之几十，百分之几百的业绩增速，让市场充满了想象力，不仅带动估值的大幅提升，还带动市场投机的情绪。可这些年业绩、业务双双受到冲击，直接引发估值跌落。

其次，细分业务拖累，想象力没有那么充分了！医药及医学服务板块收入大幅下降。不仅如此，北向资金持续减持，股价也是接连承压。再加上价格战挤压利润，公司毛利率不断下滑。本就业绩降速，让不坚挺的股价，又雪上加霜了。

第二点，我们再来看看华测检测现在的情况。

2024年华测检测预计实现营业收入60.81-61.03亿元，同比增长8.49%-8.90%；归母净利润9.34-9.8亿元，同比增长2.64%-7.71%。其中，Q4单季度营收16.85-17亿元，同比增长10.6%-11%，环比增长5%。

2024年公司综合毛利率达49.47%-50.88%，同比提升1.4-1.5个百分点。销售费用率稳定在16.5%左右，研发费用率提升至8.78%。

2024年经营活动现金流净额达89-183亿元，公司资产负债率维持在21.92%-26.6%，流动性比率超2，财务结构算是健康。

券商一致预测2024-2026年归母净利润CAGR为10%-15%，对应PE为18-24倍，低于行业平均（25-30倍）。若2025年经济复苏，检测需求回暖，业绩存在上修空间。

第三点，业绩有没有潜力？从公司的情况看，重点布局了半导体检测、新能源（汽车电子EMC）、低空经济（无人机检测）等方向。半导体检测领域，公司通过收购高程检测加速产能爬坡，2025年有望成为第二增长曲线。

2024年启动宝安基地建设，预计2026年投产后将进一步提升检测服务能力，降低区域运营成本。收购合肥众鑫体检（长三角健康管理）、常州红海（电动自行车检测），快速切入细分市场。

2024年完成对希腊NAIAS Labs、德国马立90%股权的收购，补强船舶能源检测和汽车全球化认证能力。外延并购不仅拓宽收入来源，更通过技术协同提升综合服务能力。2024年海外收入增速超15%，未来拟通过东南亚、欧洲实验室网络深化本地化服务。

至于后市会怎么走，我认为华测检测3年涨10倍后4年跌70%，股价大起大落的根本原因是业绩的起伏太大，引起估值的戴维斯双击，又引起寒冬式的冲击。现在就要看业绩能不能稳住，如果能稳住，基于现在的估值水平，股价也能稳住。相反，业绩的大起大落，会造成它股价的剧烈波动。